넷플릭스 [25' 1분기 실적] 1조 클럽 가입 시동 걸었나?

넷플릭스는 지난 분기에 3억 163만 명의 글로벌 가입자를 기록했습니다. 이와 함께 실적 발표에서 앞으로 구독자 수치를 공개하지 않겠다고 밝혔습니다. 이는 미디어 기업과의 경쟁을 상징하는 지표보다는 매출 성장과 이익률과 같은 일반적인 사업 지표에 집중하려는 의도를 반영한 것입니다.

25년 1분기 실적 : 매출 및 이익 증가

그 결정 이후 첫 번째 실적이 발표되었습니다. 지난 1분기 동안 특별한 콘텐츠가 없었음에도 불구하고 총 매출은 12.5% 증가하여 105억 4,300만 달러를 기록했습니다. 순이익은 28억 9천만 달러 입니다.

지역별 매출 변동 수준을 살펴보면, 미국과 캐나다는 9%(46억 2천만 달러) 증가하였고, 한국이 포함된 아시아 태평양 지역은 23%로 가장 높은 증가율(12억 6천만 달러)을 기록했습니다. 유럽, 중동, 아프리카 지역은 15%(34억 1천만 달러) 증가하였으며, 라틴 아메리카는 가장 낮은 증가율인 8%(12억 6천만 달러)를 보였습니다.

가격 인상 영향 but 광고 매출 미 공개

이러한 매출 성장은 가격 인상의 덕분입니다. 넷플릭스는 올해 미국, 캐나다, 포르투갈, 아르헨티나에서 대부분의 요금제를 인상했습니다. 가격 인상으로 인해 1분기 수익성이 향상되었으며, 영업 이익률은 31.7%로 전년 동기 대비 4% 증가했습니다.

다만 넷플릭스는 광고 사업의 매출이 구독 매출에 비해 상대적으로 적다고 밝히며, 이를 중점적으로 해결해야 할 과제로 제시했습니다.

소년의 시간

1분기의 매출과 이익 성장을 견인한 콘텐츠로 ‘소년의 시간(원제: Adolescence)’이 대표적입니다. 4부작 범죄 드라마인 이 작품은 1분기 동안 글로벌 시청률 1위를 기록했으며, 영국 시리즈 최초로 영국 주간 TV 시청률 1위(전체 방송국 포함)를 기록한 스트리밍 프로그램으로 주목받았습니다.

넷플릭스는 2022년 가입자 증가가 정체되면서 주식 가치가 저점을 찍은 이후, 성장 전략을 전면 수정하였습니다. 2022년 말에는 광고 기반의 저가 요금제를 출시하고 비밀번호 공유 단속에 나섰습니다. 또한 NFL, WWE, 복싱 등 스포츠 생중계도 시작하였습니다.

넷플릭스의 주가는 2025년 관세 파동 이후에도 연초 대비 9% 상승했습니다. 이는 주요 빅테크 회사들이 두 자릿수 하락을 기록한 것과 비교할 때 극명한 대조를 보여줍니다.

아래표를 보더라도 s&p500 기업들의 주가를 상회 하고 있습니다.

미디어 기업들이 직접적인 관세 영향을 받지 않을 수 있는 측면이 있지만, 경기 위축으로 인해 광고 매출에 장기적인 위험에 직면할 가능성을 고려할 때 이는 다소 이례적입니다.

2030년 1조 달러 클럽 가입(?)

넷플릭스에 대한 시장의 기대를 보여주는 최근 언론 보도가 있었습니다. 월스트리트저널(WSJ)은 넷플릭스가 2030년까지 시가총액을 1조 달러로 늘리는 것을 목표로 하고 있다고 보도했습니다. 현재 넷플릭스의 시가총액은 4,194억 8천만 달러입니다.

이들의 분석에 따르면, 2024년 말 기준으로 390억 달러 수준의 매출을 2배로 늘리고, 영업 이익도 3배로 증가시킨다는 목표를 가지고 있습니다.

2030년까지 글로벌 광고 판매에서 90억 달러를 창출하는 것이 목표입니다. 구독자 수는 4억 1천만 명을 목표로 하고 있습니다.

1조 달러 클럽에는 애플, 아마존, 엔비디아 등 주요 기술 기업들이 가입되어 있습니다. 스트리밍 사업을 통해 1조 달러의 시가총액을 달성하는 것은 대단한 업적이 될 것입니다.

24년 3억에서 2030년 4억 가입자 규모

1조 달러 클럽에 가입한다는 것은 '높은 수익성'을 달성해야 한다는 의미입니다. 넷플릭스는 디즈니, WBD 등 기존 미디어 기업들보다 스트리밍 콘텐츠에 대한 투자가 크지만, 가입자 규모로 인해 1인당 구독자 지출은 경쟁사들과 비슷한 수준입니다.

그리고 한국, 영국, 스페인 등 글로벌 국가들에 대한 선별적인 콘텐츠 투자로 비용을 효과적으로 통제할 수 있어 이익을 유지할 수 있습니다.

경쟁자는 없다!

결국 넷플릭스는 가입자 규모, 데이터 기반 제작, 그리고 글로벌 제작 공급망 측면에서 우위를 확고히 유지함으로써 더 이상 미디어 시장의 경쟁자가 없는 수준에 도달했습니다.

이들은 기존 레거시 미디어 영역의 광고 비즈니스 모델과 실시간 TV 등의 핵심 생태계를 모방하는 전략을 학습함에 따라, 스트리밍 회사가 세계에서 가장 가치 있는 미디어 기업으로서 1조 클럽에 가입할 야망을 품고 있습니다.

넷플릭스와 여러 OTT 기업들은 전 세계 7억 5천만 가구(중국과 러시아 제외)의 초고속 인터넷 가구와 6,500억 달러 이상의 미디어 및 엔터테인먼트 매출이 발생하는 시장에서 경쟁하고 있습니다. 이 중 넷플릭스는 2024년 말 기준으로 6%의 시장 점유율을 차지하고 있습니다.

또한, 모든 국가에서 TV 시청률의 10% 미만을 기록하고 있습니다. 이러한 기준으로 볼 때, 넷플릭스는 여전히 높은 성장 가능성을 지니고 있으며, 1조 달러 클럽 가입도 결코 꿈이 아닙니다.

현실적인 도전 과제로 1조 달러 가치를 달성하기 위해서는 2023년까지 4억 명 이상의 가입자 증가가 필요합니다.

심지어 포화 상태에 이른 미국 시장에서도 넷플릭스의 성장 가능성을 높게 평가하는 분석가들이 있습니다. 미국의 케이블 TV 등 유료 방송 가입자가 최고조에 달했을 당시 1억 가구를 넘어섰고, 현재 넷플릭스는 8,100만 가구에 도달한 상황입니다.

실시간 뉴스 제공 가능

미국 시장의 성장을 위해 NFL과 같은 스포츠 생중계 콘텐츠를 늘리기 위한 투자와 함께, 마지막 남은 레거시 TV의 핵심 콘텐츠인 '실시간 뉴스'에도 진출할 가능성을 모색하고 있습니다.

그리고 광고 사업에 필요한 구체적인 전략이 필요합니다. 2022년 11월 광고 구독 모델 출시 이후, 광고 수익에 대한 정보는 공개되지 않았습니다.

광고 수익 숙제

조 달러의 기업 가치를 달성하기 위해서는 90억 달러의 광고 매출이 필요하지만, eMarketer는 넷플릭스가 올해 미국에서 20억 달러 이상의 광고 수익을 올릴 것이라고 예측하고 있습니다.

5년 동안 90억 달러를 어떻게 확보할 것인지에 대한 계획이 필요합니다.

가입자 수를 공개하지 않는 첫 번째 분기에도 넷플릭스는 다시 한 번 성장 스토리를 이어가고 있습니다.

실적 발표 전에 노출된 1조 클럽에 대한 기대감은 넷플릭스의 주가를 부양하는 데 기여했습니다. 경쟁자가 없는 스트리밍 선두의 질주는 계속되고 있습니다.

jeremy797@gmail.com